9月19日，玖龍紙業公布2018年財報，截至2018年6月30日止年度，公司營業收入527.82億元人民幣，同比增長34.8%，首次突破500億元！公司股東應占凈利潤78.48億元，同比增長79%！兩個數據均創歷史最高！玖龍發喜報：營收破500億，盈利達78億，均創歷史最高！

　　盡管經營業績如之前的幾個季度一樣出色，但是在玖龍的年報中我們也依稀也看到了行業發展周期已見頂的趨勢。一個明顯的信號就是玖龍在建的幾個新項目沒有達到預期的進展，全部延遲。特別是泉州玖龍的三期項目，甚至從年報中被剔除。

　　分析玖龍推遲項目投產的原因，首先可以排除資金鏈緊張的因素，從年報中的營收、利潤、負債率和現金流來看，玖龍都處在企業發展的最好時期，并不存在資金緊張的情況。那么推遲的原因則只能是對市場的一種擔憂。

　　首先，原料是繞不開的話題

　　總共300多萬噸的產能，而且全部是進口高檔紙機，滿產的話，至少需要400萬噸左右的廢紙原料，如果產品全部定位高檔箱板紙的話，則需要大量外廢和商品漿，這在目前的廢紙供需形勢下，玖龍紙業是很難達到的，甚至可能對市場造成很大沖擊。

　　其次，供需已發生根本改變

　　與前幾年多次主導提價不同，今年以來，玖龍在市場上略顯“沉寂”，背后的真相就是“紙更難賣了”。雖然在七八月份，國家幾家包裝紙龍頭企業帶頭“有默契”地同時限產，期望扭轉勢頭，但是效果并不好，紙價沒有明顯的改變，特別是一些中小紙廠，目前庫存較高，在河北、山東已經有多家企業選擇停產部分紙機來控制庫存。

　　最后，中美貿易戰影響不確定

　　中美貿易戰已進入白熱化，雙方都已經正式實施了關稅新政策，而且短期內看不到停戰的希望。對玖龍紙業來說，貿易戰不僅影響到上下游行業的需求和企業的投資，而且對匯市、股市都有較大影響，企業要根據實際的貿易戰形勢不斷調整企業戰略。

　　玖龍是上市公司，按要求公布了新項目的建設進度，但是在國內，還有幾百萬噸的包裝紙新產能在建設中，這些項目或大或小，到底建設到何種程度，一時間還很難統計。但是以目前的形勢來說，市場不穩定因素很多，倉促投產對企業來說并不是件好事。